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東方園林2016年半年報點評:業績大超預期 經營性現金流大幅轉正

文章來源:企業新聞   編輯:網絡轉載      添加時間:2016-8-22 10:19:00

園林e家(www.msdty0293.com)8月22日消息:

三費控制良好,淨利潤增長高于收入增長

公司 2016 年半年度期間費用合計4.57 億元,同比略降0.97%。管理費用率相比去年同期下降較多,達5 個百分點,這是期間費用整體下降的主要原因。同時資産減值相比去年減少2000 萬元。公司整體淨利潤率相比去年同期提高了3 個百分點,達到了10%。

(存貨+應收)原值的變動/收入指標好轉,經營性現金流大幅轉正

公司(存貨+應收)原值的變動/收入這個指標好轉,相比2015 年報下降9%百分點,達到27%。經營性現金流5.5 億元,相比去年同期大幅轉正。公司繼續引入金融機構對應收進行保障,並通過金融模式解決地方政府融資問題,加快原有業務回款。由于PPP 項目收入占比逐漸提升,與原有BT 類項目相比,被占款的程度大幅緩解。

在手訂單600 億,市值劍指500 億

東方園林2016 年年初至今新簽訂單300 億,與去年全年新簽訂單量持平,目前在手訂單600 億。大超我們今年年初預測的公司2016 年新簽400億訂單的預期。考慮到公司訂單與市值比較大,股權激勵方案保證公司未來高增長趨勢及現金流大幅好轉的趨勢,我們預計公司明年淨利潤將達20億,給予25 倍的估值,市值劍指500 億。  

(來源:光大證券)
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